話當年-對沖基金1

做左股票行打機手左幾年 由助理升到副經理 雖然部門亞頭話再過幾年退休就推薦我上 不過一來做佢個位同宜家做嘅野一樣，二來公司同大圍一樣想推d客用網上交易，咁再做盤房好似冇乜前景，但係jobsdd搵工，一係轉去股票related的其他部門如交收/風險管理由頭做起，一係就去其他銀行的股票部做，之不過銀行好少請人，請都係股票call center而唔係幫手睇盤的工種，結果偶然見有基金公司請操盤手，in下in下又請左，咁就去試下囉。

間so call基金公司其實幫佢自己trade，主要trade期貨，亞洲trade香港日本韓國台灣新加坡；歐洲就德法英意;夜晚trade美國，主要用automated trading。果時台灣開始興，香港嘛，到而家都未係好興，最多都係用Google finance filter. 我都係入左去先見識到automated trading. 個時多數都係由Reuters攞data去excel, 由excel再feed data去Tradestation再run strategy，歐美就好d可以用e-signal直接feed data去Tradestation, 果時tradestation還是剛剛從賣交易分析工具轉做broker firm. ..(待續）

話當年-股票行

當年大學畢業後的第一份工，是在某大證卷行的盤房做打機手。當時仲未興電腦落盤，多數人買股票都要經股票經紀，而經紀落盤就要打俾我地，我地入盤要用聯交所特定的交易系統及鍵盤，個時一日每個打機手可以有幾百到1千個盤，過左某一個盤數之後每多一個都有bonus.

果時見過好多大戶，不過多數都係本身有錢有生意，佢地多數都係買股票收息，偶然會用一部分錢炒，當然都有好喜歡炒賣的，不過長期賺錢的不多，而由小資炒到變大戶的，我未見過，不過經紀由冇錢變有錢的就唔少。

做左5年左右，冇炒賣意慾，唔會想抽IPO，只會用20日50日平均綫，儲到錢到價就買。走果時開始興網上落盤了。

PB的債卷操作

債卷有不同的評級，如A/BBB/BB等，每間銀行對不同評級債卷的leverage不同，如以上文的3%yield to maturity, 評級為A-, leverage70%, 現時槓桿下的回報為5.45%. 如以買入時4%yield to maturity計，那時買入到持有的回報為8.78%，比較買內銀股收息高一點，也不用擔心股假上落，當然也不能享受股價上升。

但正如Starman兄提及，考慮投資物應否繼續持用應以現在賣出價的current yield來比較，如果有另一回報較高的投資物而風險相當，當然會轉去。

而用槓桿買債卷收息的風險，最主要為發行債券的公司倒閉。還有公司出問題被評級機構down grade,咁個leverage或會減少,例如之前做盡70%leverage.如果被down到得60%，咁就要補回20萬美金的10%。當然還有利息成本上升的風險，同按樓一樣，加息就要俾多d利息。

我喜歡選不同月份派息的債卷，選6條不同月的就可以月月有息收了。

PB與我

PB是我認為能幫助產生被動收入的一員，正如Starman兄所說，他能將債卷/股票/基金及其他有投資價值的東西用一個百分比按出來，成本現在普遍低於2%。當然拿去按的東西價格波動越低，便越少機會要入錢補倉。我的做法便是用2/3資金槓桿買債卷收息，1/3買REITS買收息股，有時會用那些股票做coveed call.

不過現在的債卷價格升的厲害，原本只打算買債卷揸到到期，現在也賣出一些yield比較低的。yield只有3%，咁不如等好價買股收息，再等債yield好時先再買。